隨著創始人林氏父子的接連“倒臺”，新任掌舵人率領著“昔日鞋王”貴人鳥狂奔在一條嶄新的道路上。

12月初，貴人鳥公告稱，全資子公司米程萊擬以3.73億元現金購買公司實控人李志華旗下“和美泰富”的固定資產、土地使用權、在建工程，全資子公司金鶴農業擬0元收購和美泰富持有的全部知識產權。

主營糧食倉儲、大米加工及銷售的“和美泰富”將所有糧食相關業務兜售給了貴人鳥，自己不再從事此類業務，而后者由原先的單一糧食貿易擴展為“糧食生產+倉儲+貿易”的綜合產業鏈。

作為“A股運動品牌第一股”，貴人鳥算得上是中國知名國貨品牌，如今為何放棄多年的經營“成果”，轉而投入風馬牛不相及的農業懷抱？

多元化戰略，“錯誤”的開端

上世紀80年代，福建晉江刮起了一股創業的風潮，當時許多商人回到家鄉投資建廠，而大部分人都選擇了服裝鞋帽這個品類，其中誕生了特步、安踏、361、貴人鳥等知名品牌。

起初，擁有港商身份的林天福只從事國際運動品牌的代工和貼牌工作，然而微薄的利潤、過度依賴品牌方的風險讓他逐漸意識到自主品牌的重要性，并開始轉型發展自己的貴人鳥品牌。

在營銷上投入重金是當時林天福倚重的運營策略，一邊聘請流行天王劉德華作代言，在各大電視臺相繼播放廣告，一邊蹭著北京申奧成功的熱度，贊助各類體育賽事，而靠著營銷打開的知名度，貴人鳥也確實收獲了喜人的成績。

營銷之外，貴人鳥對線下渠道的鋪設也堪稱“豪爽”。2009年-2012年，貴人鳥的門店數量從不到2000家，激增至5000多家，隨之而來的是業績大幅增長，年營收達到28.6億元。

知名度和線下門店的雙輪驅動，讓貴人鳥很快躋身中國十大運動鞋品牌陣列，并在2014年率先登上資本市場，成為“A股體育品牌第一股”，市值一度突破400億元。

作為創始人，林天福的身價也“水漲船高”，2015年以190億元身家登頂“泉州首富”，全國排名第108位，比同年上榜的安踏體育董事局主席丁世忠，身家高了78億元。

資本市場流入的巨量資金似乎讓林天福出手變得更加闊綽，從一個豪爽的企業家升級為一個不停買買買的“敗家子”。

上市一年后，貴人鳥不再滿足于傳統的運動鞋服的制造和銷售，開始多元化擴張戰略，四處尋找投資標的，頻繁進行收購并購，利用上市公司的平臺玩起了資本游戲。

據不完全統計，2015年-2018年，貴人鳥投資與收購了12家公司，涉足體育相關的社區、游戲、經紀、保險，還有一些小眾運動品牌，耗費累計金額超過了30億元，是2015年3.31億元凈利潤的近十倍。

而在貴人鳥執迷于多元化擴張戰略時，同梯隊對手安踏體育選擇了“單聚焦、多品牌、全渠道”的新方向，李寧聚焦主品牌并借助國潮之風收割消費者市場，迅猛崛起。

節節敗退的貴人鳥從2017年開始迎來閉店潮，2017年減少376家，2018年減少857家，2019年關閉188家。2021年，貴人鳥品牌零售終端僅1532家，其中三線城市零售終端318家，四線城市零售終端435家。

頻頻失敗的投資、被對手攻城略地的主營業務、不斷推高的資產負債比，結果可以預見貴人鳥的不斷虧損。2018年-2020年，公司連續三年巨虧，分別為-6.86億元、-10.96億元、-3.82億元，一度披星戴帽被“*ST”，站在退市邊緣。

昔日展翅高飛的貴人鳥漸漸迷失在云霧迷蒙的道路上，找不到方向，卻也不得不前進。

折翼求生，創始人被踢“出局”

2020年8月，因不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，貴人鳥最終被債權人申請重整。11月，披星戴帽的貴人鳥被法院裁定進入重整程序。

唯一報名的重整投資人——糧食貿易流通業第三方供應鏈服務平臺黑龍江泰富金谷，自然而然成為了貴人鳥的新股東。

重整完成后，泰富金谷實控人李志華躍升至貴人鳥第二大股東，持股比例為20.36%，為貴人鳥提供資金以及糧食貿易業務，而34歲的林思萍從父親林天福手中接任貴人鳥品牌公司董事長之職。

或許剛開始注入糧食資產，是陷入絕境的林氏父子的選擇，然而后續的一些列“變化”，則讓公司脫離了他們的掌控，并與原有的體育鞋服業務越來越遠。

2022年7月，貴人鳥公告稱，原控股股東貴人鳥集團因執行法院裁定導致其所持公司股份被動減少，本次權益變動后，貴人鳥集團及一致行人合計持有2.58億股，占總股本16.45%。原第二大股東泰富金谷持股3.20億股，占總股本的20.36%，被動成為第一大股東。

8月13日，貴人鳥董事會選舉李志華為董事長，公司法定代表人也同步由林思萍變更為李志華。同時，泰富金谷還提名王洪軍、傅鍇越為公司第四屆董事會非獨立董事候選人。兩人分別為李志華的妻弟和女婿。

就像林氏父子逐漸消失在貴人鳥的權力舞臺上一樣，他們所致力的鞋服行業也漸漸 “沒落”。

同年10月，貴人鳥開始處置部分體育產業的投資，公告稱，擬處置上海慧動域投資中心、上海競動域投資中心。

具體來看，慧動域2021年營業收入為0，凈利潤為-4363.58元。如果說慧動域沒有營收還陷入巨額虧損，屬于“劣質資產”的話，那么競動域就應該算得上是優質資產。競動域2021年實現營業收入1.39億元，凈利潤達1.31億元。

對于出售資產，貴人鳥表示，慧動域、競動域的主要投資方向為“互聯網+體育”，受互聯網產業發展、投資估值波動等因素的影響較大，繼續持有慧動域、競動域有可能給公司帶來不利影響，最終處置情況對公司的財務影響也尚存在不確定性。

在對體育業務的“打壓”之時，糧食業務則被“扶”上新高度。

12月初，貴人鳥的全資子公司米程萊擬以3.73億元現金購買公司實控人李志華旗下“和美泰富”的固定資產、土地使用權、在建工程，全資子公司金鶴農業擬0元收購和美泰富持有的全部知識產權。

而今年半年報也顯示，公司實現營業收入6.51億元，同比增加22.87%。其中，新晉的“糧食貿易業務”營業收入已達2.38億元，而貴人鳥的老本行“運動鞋服業務”僅實現業務收入2.88億元，較上年同期下降29.19%。

跨界賣糧，再次起飛的漫漫長路

與其說還是一家鞋服公司，不如說貴人鳥已經是一家糧食企業。

在鞋服行業獨立分析師程偉雄看來，實際上貴人鳥目前主營業務已是以糧食業務為主導。在鞋服業務方面，貴人鳥當下的實際市場表現已遠不如其他當地運動品牌。再加之糧食業務和鞋服行業跨界過大，不同業務模式很難實現互補。僅靠之前的市場沉淀，未來貴人鳥在鞋服業務上很難脫穎而出。

的確，有限的財力資源下，作為如今貴人鳥的實控人，東北糧食大亨李志華也不太可能放棄自己擅長的糧食業務，在自己不熟悉的賽道上投入資金，而沒有資金支持的“老業務”則唯有在時光中慢慢老去，直至消失。

甚至對于之后鞋服業務是否會剝離，貴人鳥董秘辦工作人員也含糊其辭：“現在還不能保證，只能看鞋服業務后面的發展情況。現在能確定的是，糧食貿易會加大力度。后續是雙主業還是轉為一個體系，現在還不能對外透露。”

被放棄的鞋服業績恐怕難以好轉，新興的“賣糧”業務卻還有待發展。

相比以前的鞋服業務，貴人鳥的糧食貿易毛利率偏低。2021年貴人鳥糧食毛利率11.1%，運動鞋服、招商及代運營毛利率分別為23.55%、47.42%；2022年上半年，貴人鳥糧食貿易毛利率降至7.29%，運動鞋服、招商及代運營毛利率分別為22.05%、44.29%。

顯然，糧食貿易業務雖給貴人鳥增收做出巨大貢獻，但對公司提升盈利水平幫助并不大。今年1-9月，貴人鳥實現營收9.87億元，同比增長12.89%，凈利潤和扣非凈利潤分別為-1480萬元、-2583萬元，未能維持盈利狀態。

后退的是慢慢放棄的鞋服業務，迎面的是低毛利的糧食業務，貴人鳥再次起飛的跑道還是一條漫漫長路。