上市公司如果不符合相關條件，面臨退市天經地義，當然大多數這類公司都不會白白等死，而是選擇通過各種辦法為自己續命，*ST吉艾就是其中之一。但與其他上市公司相比，*ST吉艾的運氣似乎好得很，因為最新的控股股東似乎是個“慈善家”，開口就說會給公司提供一大筆現金渡過難關，而且到賬速度似乎還很快。

　　倘若考慮到*ST吉艾的主營業務就包括困境企業重整和債轉股服務，那么公司這次收到大筆現金，某種程度上也可以說是在“醫者自醫”了。

　　具體來看，*ST吉艾是在12月19日發布公告提及上述事項的，彼時公司在公告中曾經指出，公司控股股東山高速香榆鑒于公司目前的經營狀況，為協助紓困、有效促進良性發展，擬無償贈與不少于7億元的現金資產，并在相關協議生效日起七個工作日內支付至公司指定賬戶。按照這一速度計算，如果相關協議近幾日能夠坐實，*ST吉艾完全可以避開年底的退市危機。

　　不僅如此，該公告中同時還指出，上述贈予將全部以現金資產的形式投入公司，并且不附帶其他義務。如果真的是這樣，*ST吉艾不只是“自醫”，而是自己救了自己的命。

　　當然，如此大方的“慈善家”，是否讓股民矚目這里無從得知，但把深交所嚇了一跳恐怕沒人會否認，公告之后只隔了一天就發布關注函就是最明顯的例子。

　　根據12月20日公開的關注函，除了常規關注函下大多提及的自查內幕交易要求以外，深交所還要求*ST吉艾對于山高速香榆是否具備捐贈所需的資金能力，是否存在對外募集、代持、結構化安排等情形、商業上是否合理等問題進行說明并對外披露。

　　此外，山高速香榆是借由12月13日與原控股股東上海坤展實業簽訂《委托表決權協議》和《一致行動協議》獲得*ST吉艾控制權的，但并未實際持有股權，享受分紅等權利更是無從談起，而且相關委托期限只有18個月。在控制權并非完全確定，而且也有方便控股股東“脫身”的環境之下，深交所會發出關注函也就不奇怪了。

　　這家把交易所都嚇了一跳的“慈善”大股東山高速香榆，究竟是何許人也？

　　從字面上來說，“山高速香榆”這五個字的確很容易讓人聯想到貴為山東省級國企的上市公司山東高速，但如果真有投資者這么想，那就大錯特錯了。因為根據對山東高速參控股公司的統計，在112家有股權關系的參控股公司當中，沒有一家叫“山高速香榆”的，甚至連“山高速”三個字并排出現的情況都沒有。

　　(山東高速參控股的部分公司)

　　事實上，*ST吉艾在12月19日發布的公告中，就披露了山高速香榆的股權關系圖。從該圖可以看出，山高速香榆雖然由三家實體持股，但持股20%的那家合伙企業仍然帶了“山高速”三個字，最終穿透后的實控人名叫李迪蒙。

　　當然，不論最終實控人姓甚名誰，單從穿透前幾乎一致的名稱，以及20%的持股比例就可以推測出，這幾家“山高速”可能不一般，但具體就有待證實了。

　　那么，山高速香榆除了名頭以外，是否真的具有捐贈7億元所必備的資金實力？

　　從工商信息來看，山高速香榆的總注冊資本為30億元人民幣，倘若真能繳付到位的話，捐贈7億元對于這家合伙企業來說并不是太大問題，但這家合伙企業成立至今還不到半個月，而且公司的實繳資本一欄是空的，這意味著30億是真有實繳還是存在水分，亦或是完全沒有實繳，尚待進一步核實。

　　倘若最終證實是在吹牛，那對于*ST吉艾來說，不僅意味著防止退市的努力可能以失敗告終，某種程度上也是在打自己的耳光。

　　不妨退一步想，假設上述7億元的贈予能夠按計劃在年內到位，對于*ST吉艾究竟能夠產生多大影響？是否真能起到預料中的“保命”作用？要想回答這個問題，財務數據無疑必不可少。

　　首先從利潤開始。根據歷年利潤數據，在2013~2022的10年(2022年為前三季度累計數據，下同)當中，營業盈利和營業虧損雖然在年份上各占一半，但在數額上卻是極不均衡，虧損時最少都會虧損3億元，最多甚至超過12億元，但所有盈利年份的利潤累計到一起也只有8億元上下。

　　很明顯，贈予如果真的到位，就算不用作保命，首先也要把以前累積下來的營業虧損彌補完才能考慮其他方向，但7億元肯定是不夠的。

　　(圖表中未列入2022年數據)

　　前面說到7億元的主要作用就是保命，這一點從公司的利潤數據上同樣能夠得到證明。根據數據，*ST吉艾2021年和2022年前三季度的營業收入尚不足1億元，而且這兩年公司的資產負債率都在100%以上，意味著公司已經沒有凈資產了，這種狀況年底前如無法扭轉，最終只有退市一途。毫無疑問，7億元如果贈予*ST吉艾，至少能讓公司挺過年關。

　　但在對數據進一步挖掘之后可以發現，倘若光指著7億元就能扭轉公司的債務狀況，還是太過樂觀了。

　　根據資產負債數據，同樣是2013~2022年的10年當中，在將貨幣資金扣除短期借款、應付票據及賬款、以及一年內到期的非流動負債之后，*ST吉艾只有3年存在貨幣資金盈余，至于貨幣資金缺口則是呈現擴大趨勢，2018年開始就已經超過10億元。很明顯，如果只靠拿錢就想讓公司的債務狀況徹底轉好，7億元不說是杯水車薪，至少也是無濟于事。

　　(根據財務數據整理)

　　總結起來，*ST吉艾作為一家主營包含括困境企業重整和債轉股的公司，但這些主營并沒有為公司帶來應有的利潤(收購重整、收購處置、管理服務類業務在2022中報的合計收入占比超過90%，但毛利率均為負)，公司自己反而深陷泥潭，出現如此狀況未免過于諷刺，前面所述的“醫者自醫”對于公司而言，某種程度上已經成為奢望。這種情況下，遇到一家愿意給錢救命的大股東自然是再好不過，但考慮到大股東的財力并不一定能支撐所宣稱的給錢規模，這種情況下公司還能否挺過黎明前的黑暗，投資者恐怕要謹慎應對。

　　退一步講，就算7億元能夠按時按量到位，但考慮到*ST吉艾在營業利潤和債務缺口上的嚴峻局面，恐怕也只能讓公司解一時之饑，不至于餓死在年關之前，至于長久續命完全不夠，投資者在交易時，需要考慮到這一點。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。