進入2025年以來，隨著特朗普第二任期開始，全球資本市場就進入多事之秋。

前幾年被視為資金避險地的美股，今年以來走勢慘淡。Wind數據顯示，截至3月28日，年初至今，納斯達克指數下跌10.29%，標普500指數下跌5.11%，道瓊斯指數下跌2.26%。

當日，美股三大股指全線走低，科技股首當其沖，恐慌指數VIX飆升。道指跌1.69%，標普500指數跌1.97%，創下六周內第五周下跌。以科技股為主的納指更是大跌2.7%，當周納指下跌2.59%。

以當前走勢推算，納斯達克指數3月將累計下跌逾8%，這將是其自2022年12月以來最糟糕的月度表現。

此外，德國DAX指數、法國CAC40指數，以及日韓股指等都有不同程度下跌。

歐美市場風雨飄搖，讓此前那些投資海外的QDII今年業績比較難看。

這段時間，那些去年底在大幅溢價中，搶著買進美股ETF的投資者，這回估計都跌得找不著北了。Wind數據顯示，年初至今，截至3月28日，國內跌幅前10的ETF，除了一只東南亞科技ETF，其余9只全是清一色追蹤納斯達克的基金，最大跌幅16.82%，最小跌幅也有13.72%。

美股下跌的罪魁禍首，除了這幾年漲得太多，特別是科技七姐妹太受追捧。此外，就是美國新任總統特朗普太能作，三兩天就拋出一個對外加關稅消息，搞得全球貿易雞飛狗跳，鬧得各國政要提心吊膽，美股也跟著遭殃。

在特朗普當選之初，華爾街將其視作利好，開始了所謂的特朗普交易。其中，與他關系親密的馬斯克所有的特斯拉股票最受追捧。

孰料，懂王上臺后，不再像上一屆任期在乎股市漲跌，而是一心盼命加關稅。于是，華爾街不再將其視為利多，而是視為利空，開始反向交易。這樣一來，那些在美股高位上投機的投資者，自然落了個偷雞不成蝕把米的下場。

那么，全球市場有沒有上漲的呢？當然有，而且有些國家股市漲得不少。

這要到全球各大洲轉著看。

首先看美洲市場，最抽象的是委內瑞拉股市，截至3月28日，今年以來委內瑞拉IBC漲幅99.47%，近1年漲幅328.14%。當然，這是在其此前崩盤廢墟上慢慢爬上來的。

美國的納斯達克中國科技指數，年初至今也上漲了14.8%。這是美國市場今年少見的萬綠叢中一點紅了。當地跌得最慘的也與科技有關，費城半導體指數今年以來跌13.96%。

歐非中東市場，表現最好的就是俄羅斯股市。

得益于特朗普上臺，市場對俄烏沖突結束抱有很大希望，對俄羅斯被解除制裁也有不小信心，于是，俄羅斯RTS指數大幅上漲。截至3月28日，年初至今，這個指數上漲26.23%。

歐洲跌得最慘的是丹麥OMX20，年初至今跌16.05%，近1年跌32.87%。

亞太市場（不包含大中華地區），年初至今，截至3月31日，漲幅最大的是MSCI越南指數，上漲5.09%。跌得最慘的是泰國SET指數，年初至今下跌16.05%；其次是日經225指數，跌幅10.25%。

不過，日經225近一年漲幅還有13.79%。

日本股市這波下跌是從去年7月開始的，去年夏天國內市場部分投資者高溢價追漲相關QDII基金，這些人心里恐怕早就涼颼颼了。

大中華地區各個市場中，截至3月31日，年初至今，漲幅最好的是中國香港股市的恒生科技指數，漲幅20.74%；其次是恒生中國企業指數，漲幅16.83%；再次是恒生指數，漲幅15.25%。

截至3月31日，年初至今，國內漲幅最大的10只ETF中，都是直接與港股相關的基金。

顯然，同樣出海，今年主要投資港股標的的QDII，比投資其他市場的表現好。

大中華市場中，年初至今跌幅前三都在中國臺灣地區，跌幅最大的是MSCI臺灣指數，截至3月31日下跌12.86%。

今年以來，全球主要商品中，漲幅最好的自然是黃金白銀。

由于這些商品全球24小時交易，截至北京時間3月31日下午18：00，漲幅最好的商品是COMEX黃金，年內漲幅19.28%；緊隨其后的COMEX白銀，年內漲幅19.17%；

跌幅最慘的是上期所的氧化鋁，年內跌幅38.24%；其次是廣期所的工業硅，年內跌幅11.9%。

不過，由于商品市場可以做空，也可以做多，因此，價格漲跌并不代表投資盈虧。