一、宏觀行業(yè)

券業(yè)并購(gòu)預(yù)期再度升溫

券業(yè)并購(gòu)進(jìn)入白熱化階段，傳聞四起，并常伴隨著券商板塊大漲。8月1日，中國(guó)銀河股價(jià)收漲2.75%，漲幅在券商板塊位居第二。7月31日，關(guān)于“中金公司與銀河證券合并”合并的小作文在市場(chǎng)流傳，當(dāng)日券商板塊暴漲，中國(guó)銀河和中金公司分別上漲8.47%、6.48%。這并非兩家券商首次被傳合并，此前也澄清否認(rèn)相關(guān)并購(gòu)傳言。除了上述兩家券商外，據(jù)不完全梳理，近年涉及合并傳聞的龍頭券商還有中信證券和中信建投、海通證券和國(guó)泰君安；中小券商則有天風(fēng)證券、長(zhǎng)江證券和華源證券，國(guó)元證券和華安證券，第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券等。這些券商為何被市場(chǎng)“撮合”？合并的邏輯何在？有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，相似的股東背景和區(qū)域特征，或是合并的一大邏輯。有券商高管告訴第一財(cái)經(jīng)，“通過(guò)并購(gòu)做大資產(chǎn)規(guī)模沒(méi)有意義，兩家業(yè)務(wù)同質(zhì)化的券商，把它們合到一起也沒(méi)有增量。只有差異化的兩家公司，并購(gòu)才有意義，比如通過(guò)并購(gòu)補(bǔ)齊了財(cái)富管理的短板等。同時(shí)還要考慮股東回報(bào)。”

日股遭狂拋引發(fā)亞太股市暴跌

8月2日早盤(pán)，亞太股市全線崩跌。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開(kāi)之后快速下行，最大跌幅近5%；韓國(guó)、澳大利亞股指亦迎來(lái)超過(guò)2%以上的暴跌。分析人士認(rèn)為，可能還是與日元套息有關(guān)。從歷史來(lái)看，2000年2007年日元和日本利率的走勢(shì)都引發(fā)了全球資本市場(chǎng)的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉(zhuǎn)，并引發(fā)權(quán)益市場(chǎng)承壓，商品承壓，但利多金價(jià)。緊縮環(huán)境下日債利率整體上行，美債利率影響復(fù)雜。與此同時(shí)，美國(guó)的一些最新數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，以及美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息可能為時(shí)已晚的想法。首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)下2023年8月以來(lái)的最大增幅。美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的晴雨表ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%，低于預(yù)期，是經(jīng)濟(jì)萎縮的信號(hào)。在這些數(shù)據(jù)公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2月以來(lái)首次跌破4%。但其實(shí)，可怕的并不是衰退，而是滯脹。　

政策密集出臺(tái)助推債牛延續(xù)

8月1日，國(guó)債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.31%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.04%。基金表現(xiàn)維度來(lái)看，30年國(guó)債ETF、10年地方債ETF、政金債券ETF、活躍國(guó)債ETF等收盤(pán)價(jià)屢屢創(chuàng)出歷史新高。債牛行情仍在持續(xù)，已有超300只債券型基金年內(nèi)收益率超4%，其表現(xiàn)超出眾多機(jī)構(gòu)預(yù)期。這一輪債牛的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)很多投資者預(yù)期。”新華基金指出，上一次較長(zhǎng)的利率下行周期是從2014年一季度到2016年三季度，持續(xù)了11個(gè)季度；這一輪如果從2021年1季度算起已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)15個(gè)季度。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，其背后原因主要是一系列政策出臺(tái)以及存款利率密集下調(diào)。具體來(lái)看，7月份，央行陸續(xù)下調(diào)各類(lèi)政策利率，7天OMO利率由1.8%下調(diào)至1.7%，LPR緊接著也宣告下調(diào)10BP，MLF政策利率也意外下調(diào)20BP至2.3%，同時(shí)各大行存款利率也跟著紛紛下調(diào)。

二、公司

大眾交通15天9次漲停的神話終結(jié)

7月31日收盤(pán)，大眾交通下跌2.65%，當(dāng)天走出了一個(gè)小“Z”形狀。8月1日，該股收盤(pán)微漲0.7%。這段時(shí)間，這家公司股價(jià)15天9次漲停，股價(jià)異動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)提示公告連續(xù)發(fā)布了有10次之多。不過(guò)，內(nèi)容如復(fù)讀機(jī)般整體變化不大。而“公司關(guān)注到近期智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)受市場(chǎng)關(guān)注度較高，該模式目前尚處于實(shí)驗(yàn)階段，對(duì)公司基本不產(chǎn)生收入，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)尚存在不確定性，短期內(nèi)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生重大影響”的解釋強(qiáng)調(diào)了8遍。有業(yè)內(nèi)人士曾質(zhì)疑，大眾交通連板后的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不小，為什么沒(méi)有監(jiān)管措施？對(duì)此，大眾交通董事會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司是有股東名冊(cè)的，也關(guān)注到近期股價(jià)異動(dòng)表現(xiàn)，和監(jiān)管部門(mén)一直在保持一個(gè)互動(dòng)。公司是交易所重點(diǎn)監(jiān)控個(gè)股，證券交易平臺(tái)也有提示。“關(guān)于監(jiān)管的問(wèn)題，可以咨詢(xún)上海證券交易所，因?yàn)楣緵](méi)有自主停牌的權(quán)利。公司會(huì)嚴(yán)格按照交易所上市規(guī)則去進(jìn)行操作，會(huì)嚴(yán)格按照要求披露。”

蘋(píng)果上財(cái)季營(yíng)收增近5%但iPhone收入下滑

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日美股盤(pán)后，蘋(píng)果發(fā)布了截至6月29日的2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收857.77億美元，同比增長(zhǎng)4.9%，高于分析師預(yù)期的844.6億美元；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）凈利潤(rùn)為214.48億美元，同比增長(zhǎng)7.9%；攤薄后每股收益（EPS）為1.40美元，同比增長(zhǎng)11%，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.35美元。這是蘋(píng)果連續(xù)第六個(gè)季度營(yíng)收和盈利均超預(yù)期，創(chuàng)下公司公司第三財(cái)季的總營(yíng)收和EPS史上的最高紀(jì)錄。在業(yè)績(jī)指引方面，蘋(píng)果預(yù)計(jì)，第四財(cái)季收入增長(zhǎng)將與第三財(cái)季大致相同，在5%左右。同時(shí)，蘋(píng)果公司董事會(huì)宣布派發(fā)每股0.25美元的現(xiàn)金股息，將于2024年8月15日支付給2024年8月12日收盤(pán)時(shí)登記在冊(cè)的股東。蘋(píng)果表示，公司本季度在股息和股票回購(gòu)上花費(fèi)了320億美元。1日當(dāng)天，蘋(píng)果（Nasdaq：AAPL）股價(jià)收于每股218.36美元，總市值3.35萬(wàn)億美元，盤(pán)后略有震蕩，截至發(fā)稿漲超0.5%。Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年年初以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)已漲超13%。

“九連板”騰達(dá)科技稱(chēng)無(wú)直接供應(yīng)商業(yè)航天客戶　

8月1日晚間，騰達(dá)科技(001379)再度發(fā)布異動(dòng)公告稱(chēng)，公司股價(jià)短期內(nèi)變動(dòng)幅度與同期深證A股指數(shù)偏離度較大。雖然公司股票價(jià)格短期內(nèi)漲幅較大，但公司基本面未發(fā)生重大變化，可能存在非理性炒作等情形。近期騰達(dá)科技股價(jià)的走強(qiáng)，主要因商業(yè)航天概念的火爆。不過(guò)，騰達(dá)科技8月1日晚間強(qiáng)調(diào)，截至目前，公司無(wú)直接供應(yīng)商業(yè)航天客戶。8月1日午后，騰達(dá)科技再度封住漲停板，當(dāng)日全天換手率高達(dá)77.2%，在非新股中換手?jǐn)?shù)據(jù)居首。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，騰達(dá)科技8月1日的超高換手率的背后，有多路游資、散戶參與。榜單數(shù)據(jù)顯示，1日騰達(dá)科技買(mǎi)入榜前五席位中，財(cái)通證券普陀山營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入近1659萬(wàn)元，三席“拉薩天團(tuán)”合計(jì)凈買(mǎi)入近635萬(wàn)元。截至8月1日收盤(pán)，騰達(dá)科技股價(jià)已達(dá)到29.78元。經(jīng)歷連續(xù)9個(gè)漲停板，該公司股價(jià)已累計(jì)上漲近135.8%，并不斷刷新歷史新高。

三、基金

紅利指數(shù)7月創(chuàng)今年單月最大跌幅，基金經(jīng)理分歧加大

剛剛過(guò)去的7月，紅利指數(shù)創(chuàng)下今年以來(lái)單月最大跌幅。對(duì)標(biāo)紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)不盡如人意，有ETF單月回撤逾10%，但資金針對(duì)大部分紅利ETF卻越跌越買(mǎi)。有跡象顯示，眾多基金經(jīng)理二季度對(duì)紅利資產(chǎn)出現(xiàn)一定分歧。

紅利指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)單月最大跌幅

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，今年以來(lái)，上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)分別上漲5.61%、2.92%。而在7月，上證紅利指數(shù)跌超5%，中證紅利指數(shù)跌4.48%。此外，國(guó)新港股通央企紅利指數(shù)7月跌幅也超過(guò)7%。

從交易量來(lái)看，7月的前三周，中證紅利指數(shù)日均成交額均低于歷史均值。其中，7月22日至26日當(dāng)周實(shí)現(xiàn)約352億元的日均成交額，較前兩周有所放量。

以中證紅利指數(shù)成份股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，Choice數(shù)據(jù)顯示，近六成成份股7月收跌，平均下跌近4%。其中，海瀾之家、華陽(yáng)股份、廈門(mén)象嶼均跌逾20%。

在此背景之下，對(duì)標(biāo)紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)欠佳。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，68只紅利相關(guān)主題ETF（包含其聯(lián)接基金），僅有15只產(chǎn)品在7月實(shí)現(xiàn)正收益。三只跟蹤國(guó)新港股通央企紅利指數(shù)的ETF在7月回撤超10%，華夏中證紅利質(zhì)量ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、易方達(dá)中證紅利低波動(dòng)ETF回撤均超3%。

即使在調(diào)整行情背景下，部分紅利ETF仍在7月獲凈申購(gòu)，資金越跌越買(mǎi)。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月，景順長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF、易方達(dá)中證紅利ETF、招商中證紅利ETF、天弘中證紅利低波動(dòng)100ETF、嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF等基金份額實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

紅利資產(chǎn)調(diào)整有跡可循

紅利資產(chǎn)的調(diào)整在二季度末已經(jīng)有跡可循。公募基金二季報(bào)顯示，基金經(jīng)理對(duì)于紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了一定分歧，一些此前連續(xù)多個(gè)季度重倉(cāng)紅利相關(guān)個(gè)股的基金，開(kāi)始逐步減持。

嘉實(shí)基金管理規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益型基金經(jīng)理譚麗，其管理的嘉實(shí)價(jià)值精選二季度持有中國(guó)海洋石油的數(shù)量相比一季度末減少了29.39%，中國(guó)神華也退出嘉實(shí)價(jià)值精選前十大重倉(cāng)股行列。睿遠(yuǎn)基金旗下兩位知名基金經(jīng)理傅鵬博和趙楓管理的產(chǎn)品均在二季度減持了紅利相關(guān)個(gè)股。其中，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合在二季度減持了中國(guó)移動(dòng)100萬(wàn)股。

資源類(lèi)個(gè)股此前是知名基金經(jīng)理鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城滬港深精選的重點(diǎn)持倉(cāng)方向。一季度末，紫金礦業(yè)、中國(guó)海洋石油、川投能源、華能水電、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、銅陵有色等均位列基金前十大重倉(cāng)股。到了二季度末，這幾只資源股雖還在基金前十大重倉(cāng)股中，但持有數(shù)量卻有所減少。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)海洋石油、川投能源和銅陵有色被減持。

與此同時(shí)，也有部分基金經(jīng)理進(jìn)一步“擁抱”紅利資產(chǎn)。例如知名基金經(jīng)理焦巍管理的銀華富裕主題，在一季度末，該基金前十大重倉(cāng)股中就出現(xiàn)了中國(guó)海油、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)核電、國(guó)投電力、中國(guó)神華等紅利相關(guān)個(gè)股。但彼時(shí)，焦巍的持倉(cāng)中仍有山西汾酒、青島啤酒、貴州茅臺(tái)三只其一向偏愛(ài)的白酒股。二季度末，焦巍繼續(xù)大手筆加倉(cāng)紅利相關(guān)個(gè)股，與一季度末相比，青島啤酒、貴州茅臺(tái)退出前十大重倉(cāng)股行列，海爾智家、長(zhǎng)江電力新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。

策略持續(xù)性待驗(yàn)證

伴隨著8月開(kāi)啟，對(duì)于紅利資產(chǎn)能否重拾漲勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)此分歧頗大。

中金公司認(rèn)為，短期在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)中，紅利資產(chǎn)或存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍舊在轉(zhuǎn)型階段，目前的低利率環(huán)境大概率仍將延續(xù)，“安全”和“防御”的投資風(fēng)格主導(dǎo)市場(chǎng)，紅利資產(chǎn)仍然具備長(zhǎng)期的配置價(jià)值。

與此同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)對(duì)紅利策略的持續(xù)性持有不同觀點(diǎn)。

華龍證券表示，整體來(lái)看，對(duì)于紅利屬性較強(qiáng)的行業(yè)，僅對(duì)公用事業(yè)持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，其余行業(yè)均保持謹(jǐn)慎。從市場(chǎng)資金角度來(lái)看，下半年紅利資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分化的概率較大，投資者應(yīng)重視行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的業(yè)績(jī)質(zhì)量。

神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇認(rèn)為，紅利資產(chǎn)下半年仍有望領(lǐng)先市場(chǎng)，但其未來(lái)的持續(xù)性不會(huì)太強(qiáng)，股價(jià)漲到一定程度后難以繼續(xù)前行。反觀科技板塊中的半導(dǎo)體和芯片標(biāo)的，上半年股價(jià)演繹較為充分，一些估值過(guò)高的標(biāo)的下半年大概率會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，但中長(zhǎng)期依然值得關(guān)注。（信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）