又一個(gè)“隋田力概念股”將因財(cái)務(wù)虛假被終止上市。

2月5日， *ST新海(002089.SZ)收到將被終止上市的通知，原因是公司被查出連續(xù)6年財(cái)務(wù)虛假，且連續(xù)3年實(shí)際歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，公司股票已經(jīng)于自2024年2月6日（星期二）開(kāi)市起停牌。

有意思的是，*ST新海財(cái)務(wù)虛假的原因與2023年被曝光的江蘇舜天（600287.SH）長(zhǎng)達(dá)13年的百億財(cái)務(wù)虛假案十分類似，都是因?yàn)閰⑴c“專網(wǎng)通信虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)”而出現(xiàn)財(cái)務(wù)虛假。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，江蘇舜天與*ST新海參與的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，都是與隋田力等人合作開(kāi)展。2021年，隋田力因牽扯了15家上市公司、造成上百億財(cái)務(wù)黑洞而成為“A股名人”，主要方式就是通過(guò)合作專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)完成資本騙局。

如今，隋田力雖然已經(jīng)歸案，但“專網(wǎng)通信”大騙局的余波仍在A股震蕩。

“踩坑”專網(wǎng)通信騙局，

*ST新海6年虛增37億元

*ST新海收到的中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《行政處罰決定書(shū)》（（2024）14號(hào)，簡(jiǎn)稱“《決定書(shū)》”）顯示，因參與專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)以及會(huì)計(jì)處理不當(dāng)，*ST新海2014年至2019年年度報(bào)告及2019年半年度報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均為虛假記載。

其中，2014年至2019年上半年，新海宜合計(jì)虛增收入約37.41億元，合計(jì)虛增銷(xiāo)售成本約32.17億元；2014年至2019年，新海宜合計(jì)虛增利潤(rùn)約5.67億元。

圖源：企業(yè)公告

經(jīng)測(cè)算，新海宜2016年至2018年實(shí)際歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)值。其中，2016年虛增利潤(rùn)總額約1.49億元，是當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的203.33%。

針對(duì)上述財(cái)務(wù)造假的違法行為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別對(duì)新海宜、時(shí)任董事長(zhǎng)張亦斌、時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)徐磊、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)奚方、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)戴巍等給予400萬(wàn)元、200萬(wàn)、60萬(wàn)元、50萬(wàn)元以及15萬(wàn)元的罰款以及警告。

此外，時(shí)任*ST新海董事長(zhǎng)張亦斌還收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》，張亦斌被采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

“野馬財(cái)經(jīng)”梳理發(fā)現(xiàn)，張亦斌、*ST新海的上述財(cái)務(wù)虛假主要是因?yàn)閰⑴c了“專網(wǎng)通信”虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)。

2014 年 3 月，新海宜董事長(zhǎng)張亦斌與隋某力、鄭某彬、吳某森、聶某龍、 吳某、胡某平等人合伙開(kāi)展“專網(wǎng)通信”業(yè)務(wù)，并入股成立蘇州新海宜信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱“新海宜信息”）、 蘇州新海宜電子技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“新海宜電子”）。

公開(kāi)內(nèi)容顯示，專網(wǎng)通信產(chǎn)品的虛假生產(chǎn)加工及購(gòu)銷(xiāo)，上下游、產(chǎn)品確定、合同簽訂、資金支付、 虛假實(shí)物流轉(zhuǎn)都由隋田力操控，相關(guān)業(yè)務(wù)構(gòu)成虛假銷(xiāo)售循環(huán)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

*ST新海董事長(zhǎng)張亦斌在申辯中稱，公司不知悉也沒(méi)有能力知悉專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)虛假，是受害人，不存在任何違法違規(guī)的故意或過(guò)失；新海宜和張亦斌為專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)投入巨大人財(cái)物資源；此外，張亦斌作為董事長(zhǎng)已勤勉盡責(zé)，對(duì)于隋某力團(tuán)伙設(shè)計(jì)的專網(wǎng)通信自循環(huán)業(yè)務(wù)概不知情、均未參與。

但中國(guó)證監(jiān)會(huì)復(fù)核后，對(duì)上述申辯不予采納。

《決定書(shū)》中顯示，在業(yè)務(wù)開(kāi)展之初，張亦斌就知悉隋某力控制專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)均不真實(shí)。在 2015 年底至 2016 年初，張亦斌已經(jīng)開(kāi)始懷疑專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。

其中，新海宜本部的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)全部為貿(mào)易形式，僅為簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，無(wú)實(shí)物流轉(zhuǎn)。新海宜本部銷(xiāo)售的專網(wǎng)通信產(chǎn)品并不接觸實(shí)際貨物，而是由隋某力指定的物流公司運(yùn)輸，并非所有的業(yè)務(wù)均有實(shí)物流轉(zhuǎn)。

此外，新海宜電子雖進(jìn)行了少量加工組裝，但相關(guān)證據(jù)不足以證明有真實(shí)生產(chǎn)。例如，部分產(chǎn)品的生產(chǎn)為委外加工，但加工過(guò)程沒(méi)有任何增值，支付的委外加工費(fèi)為張亦斌支付給吳某、胡某平的回款獎(jiǎng)勵(lì)；部分原材料領(lǐng)用時(shí)間及產(chǎn)成品入庫(kù)時(shí)間早于原材料入庫(kù)時(shí)間。

隋田力的“專網(wǎng)通信”騙局有何“魔力”？

據(jù)“經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)”2021年報(bào)道，隋田力通過(guò)實(shí)際控制的海高通信、大江通信等19家公司與15家上市公司展開(kāi)虛假貿(mào)易。

概括來(lái)說(shuō)，隋田力要求上市公司在指定的公司采購(gòu)專網(wǎng)通信產(chǎn)品，并且預(yù)付100%貨款，一旦上游供應(yīng)商逾期供貨，上市公司便會(huì)形成巨額壞賬。

在這種模式下，隋田力以一己之力，引爆了15家上市公司，造成了上百億的財(cái)務(wù)黑洞。

這么多上市公司或主動(dòng)或被動(dòng)的參與其中，主要是還是對(duì)“專網(wǎng)通信”業(yè)務(wù)癡迷。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》之前報(bào)道，專網(wǎng)通信是各國(guó)公共安全部門(mén)實(shí)現(xiàn)有效指揮調(diào)度的必備裝備，主要用于政府、軍隊(duì)、武警、鐵路、軌道交通、石油、公安等特殊行業(yè)。專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)涉及的主要產(chǎn)品為數(shù)據(jù)鏈通信機(jī)、便攜式機(jī)站等專網(wǎng)、通信設(shè)備及用戶終端。

圖源：罐頭圖庫(kù)

聯(lián)系上文《決定書(shū)》內(nèi)容可知，在隋田力的“專網(wǎng)通信騙局”中，*ST新海參與的是虛假生產(chǎn)加工及購(gòu)銷(xiāo)等環(huán)節(jié)，但其中很多環(huán)節(jié)都是由隋田力一方實(shí)際控制。

這與江蘇舜天的情況有類似之處。通過(guò)參與隋田力的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，江蘇舜天在2009年至2021年的13年中，虛增營(yíng)業(yè)收入約103.33億元，虛增營(yíng)業(yè)成本約93.99億元，虛增利潤(rùn)總額約9.34億元。

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)內(nèi)容，2009年起，江蘇舜天與隋田力洽談開(kāi)展專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，江蘇舜天內(nèi)部稱為“通訊器材內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)”。

江蘇舜天與上游供應(yīng)商以及下游客戶的業(yè)務(wù)洽談、合同簽訂、發(fā)票流轉(zhuǎn)、資金收付、貨物驗(yàn)收等環(huán)節(jié)主要由江蘇舜天業(yè)務(wù)人員與隋田力方人員對(duì)接，且合同模板、產(chǎn)品、型號(hào)、購(gòu)銷(xiāo)價(jià)格、物流等由隋田力一方提供。

江蘇舜天參與的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)中曾出現(xiàn)上下游企業(yè)均由隋田力或其他同一主體控制的情況，同一公司或被隋田力控制的公司也曾在不同時(shí)段作為供應(yīng)商和客戶出現(xiàn)。

實(shí)際上，這些所謂的“專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”是合同、資金、票據(jù)流轉(zhuǎn)構(gòu)成閉環(huán)的虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)，無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)，不應(yīng)確認(rèn)相應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及利潤(rùn)。

而江蘇舜天的獲利方式，是通過(guò)在隋田力主導(dǎo)的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)中墊資以及少部分業(yè)務(wù)作為通道，不承擔(dān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)墊資規(guī)模和期限獲取利潤(rùn)(或通道費(fèi))。

上市公司財(cái)務(wù)造假屢禁不止，

投資者如何索賠？

截至2月6日，2024年開(kāi)年以來(lái)已經(jīng)有*ST新海、*ST博天（603603.SH）相繼因財(cái)務(wù)造假被勒令退市，同時(shí)，另一家上市公司*ST左江（300799.SZ）也因涉嫌重大財(cái)務(wù)造假，而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，正在等待最終結(jié)果。

相對(duì)于*ST新海的“被動(dòng)踩坑”，*ST博天虛增收入和利潤(rùn)的方式就比較“主動(dòng)”了。

圖源：企業(yè)公告

“野馬財(cái)經(jīng)”梳理發(fā)現(xiàn)，博天環(huán)境的造假方式，主有三：

一是對(duì)已終止的設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)不及時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，并通過(guò)簽署虛假委托付款協(xié)議的方式，抵消虛增收入引起的往來(lái)款項(xiàng)，涉及合肥清溪項(xiàng)目；

二是對(duì)已竣工結(jié)算的項(xiàng)目不及時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，并通過(guò)簽署虛假委托付款協(xié)議的方式，抵消虛增收入引起的往來(lái)款項(xiàng)，涉及兗礦榆林 100 萬(wàn)噸/年煤間接液化示范項(xiàng)目污水處理廠及回用水處理工程總承包項(xiàng)目等 EPC 項(xiàng)目；

三是使用無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的驗(yàn)工計(jì)價(jià)憑證確認(rèn)工程進(jìn)度，并通過(guò)簽署虛假債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、委托付款協(xié)議的方式，隱瞞虛增收入的情況，涉及雷州市村級(jí)生活污水處理 PPP 項(xiàng)目等 PPP 項(xiàng)目。

*ST博天通過(guò)上述多種方式虛增或虛減營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)，導(dǎo)致2017年至2021年連續(xù)五年年報(bào)虛假記載。其中，2020年及2021年資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)2年均存在虛假記載，虛假記載金額合計(jì)達(dá)到 5 億元以上，且超過(guò)該 2 年披露的年度期末凈資產(chǎn)合計(jì)金額的 50%。

因上述違法情形，*ST博天將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

除了*ST博天和*ST新海，另一家上市公司*ST左江（300799.SZ）已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

2024年1月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)通報(bào)*ST左江財(cái)務(wù)造假案階段性調(diào)查進(jìn)展情況》顯示，已初步查明*ST左江2023年披露的財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重不實(shí)，涉嫌重大財(cái)務(wù)造假。

圖源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)多家上市公司被曝出財(cái)務(wù)造假情況，且多為連續(xù)、多年財(cái)務(wù)造假，投資者在提高警惕的同時(shí)，也可以根據(jù)相關(guān)法律進(jìn)行索賠。

其中，除了江蘇舜天（600287.SH）連續(xù)13年的百億造假案，還有*ST奇信（002781.SZ）連續(xù)8年財(cái)務(wù)造假，且涉嫌欺詐發(fā)行股票和債券；啟迪環(huán)境（000826.SZ）在建工程涉嫌財(cái)務(wù)造假；ST國(guó)安（000839.SZ）在2009年~2015年連續(xù)7年財(cái)務(wù)造假，累計(jì)虛增利潤(rùn)總額約10.12億元；*ST華儀(600290.SH) 2017年合并財(cái)務(wù)報(bào)表涉嫌虛增營(yíng)業(yè)收入3.47億元，虛增利潤(rùn)總額6699萬(wàn)元，調(diào)賬之后2016年至2019年連續(xù)四年歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)，也可能觸及上交所上市規(guī)則中的重大違法強(qiáng)制退市情形……

北京時(shí)擇律師事務(wù)所臧小麗律師表示，根據(jù)《證券法》第53條、第55條、第85條：發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述這三種證券違規(guī)行為，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者承擔(dān)民事賠償賠償責(zé)任。

“財(cái)務(wù)造假是虛假陳述，投資者可以依照證券法第85條索賠。” 臧小麗律師提示稱，根據(jù)不同案情和索賠流程，投資者的訴訟周期還是比較長(zhǎng)的，花費(fèi)兩三年時(shí)間的也比較常見(jiàn)。

上市公司財(cái)務(wù)造假“花樣”多，如何才能避坑？評(píng)論區(qū)聊聊吧。