《電鰻財(cái)經(jīng)》 李笑笑/文

8月26日，上海奧浦邁生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“奧浦邁”)公布了網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果，該公司即將登陸科創(chuàng)板。但《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，“在同行業(yè)企業(yè)普遍增加研發(fā)投入”的情況下奧浦邁的研發(fā)投入?yún)s持續(xù)走低，2021年該公司的主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率下降，其募投項(xiàng)目的產(chǎn)能消化存風(fēng)險(xiǎn)。

主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率下降 產(chǎn)能消化存風(fēng)險(xiǎn)

奧浦邁從事細(xì)胞培養(yǎng)產(chǎn)品與服務(wù)，基于細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)、生產(chǎn)工藝和發(fā)展理念，該公司通過將細(xì)胞培養(yǎng)產(chǎn)品與服務(wù)的有機(jī)整合，為客戶提供整體解決方案，加速新藥從基因(DNA)到臨床申報(bào)(IND) 及上市申請(qǐng)(BLA)的進(jìn)程，通過優(yōu)化培養(yǎng)產(chǎn)品和工藝降低生物制藥的生產(chǎn)成本。

奧浦邁報(bào)告期各期的產(chǎn)能利用率情況

招股書顯示，2019年-2021年，奧浦邁作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的干粉培養(yǎng)基的產(chǎn)能利用率分別為50.57%、82.38%和79.31%，液體培養(yǎng)基產(chǎn)能利用率分別為50.96%、81.23%和79.50%。由此可見，2021年奧浦邁的兩項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均不足80%。

奧浦邁主要產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量及產(chǎn)銷率

此外，該公司的產(chǎn)銷率也未能達(dá)到飽和狀態(tài)，招股書顯示，2019年-2021年，奧浦邁的干粉培養(yǎng)基的產(chǎn)銷率分別為89.41%、98.10%和81.25%，液體培養(yǎng)基產(chǎn)銷率分別為94.29%、97.26%和88.78%。2021年，該公司的干粉培養(yǎng)基與液體培養(yǎng)基產(chǎn)銷率均有所下降。

另一方面，此次募集資金的投資項(xiàng)目包括“奧浦邁CDMO生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)”項(xiàng)目，累計(jì)計(jì)劃投資總額3.21億元，使用募集資金投入金額3.21億元。該項(xiàng)目擬新建奧浦邁 CDMO 生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)，并購置相關(guān)設(shè)備，以升級(jí)和優(yōu)化奧浦邁在 CDMO 領(lǐng)域上下游服務(wù)水平。

但鑒于奧浦邁尚未擁有豐富的大規(guī)模商業(yè)化生物藥CDMO的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，所處行業(yè)也將面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，募投項(xiàng)目實(shí)施后，該公司或存在CDMO業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期、新增產(chǎn)能難以消化、甚至導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形式嚴(yán)峻 研發(fā)投入持續(xù)下滑

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，在細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外主要市場(chǎng)長(zhǎng)期以來一直被國(guó)際大型科技公司所占據(jù)，例如賽默飛、丹納赫、默克等進(jìn)口廠家。在CDMO服務(wù)領(lǐng)域也有許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括各類專業(yè)CDMO/CMO機(jī)構(gòu)或大型藥企自身的研發(fā)部門等。與成熟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，奧浦邁在資金實(shí)力、銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌影響力、市場(chǎng)聲譽(yù)等方面均存在顯著差距，使得該公司的產(chǎn)品在進(jìn)口替代過程中處于相對(duì)劣勢(shì)，也對(duì)該公司的產(chǎn)品和技術(shù)水平提出了更為苛刻的要求。

奧浦邁在招股書中指出，在同行業(yè)企業(yè)普遍增加研發(fā)投入，同時(shí)國(guó)外廠商起步更早、規(guī)模更大、資本實(shí)力更為雄厚的背景下，該公司受研發(fā)條件有限、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程管理不當(dāng)?shù)炔淮_定因素影響，可能出現(xiàn)技術(shù)開發(fā)失敗或在研項(xiàng)目無法產(chǎn)業(yè)化的情形，導(dǎo)致無法按計(jì)劃推出新產(chǎn)品上市，給該公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)和盈利能力提高帶來不利影響。

招股書顯示，2019年-2021年，奧浦邁的研發(fā)投入為2344.06萬元、2255.67萬元、1968.89萬元，研發(fā)投入與營(yíng)收占比為40.05%、18.05%、9.26%。隨著營(yíng)收的逐步增長(zhǎng)，奧浦邁研發(fā)投入占比急劇下降，值得注意的是該公司的研發(fā)投入絕對(duì)值也逐年遞減。

奧浦邁在招股書中解釋道，2019 年以來，隨著培養(yǎng)基產(chǎn)品種類不斷豐富、CDMO 中試產(chǎn)線及相關(guān)技術(shù)平臺(tái)研發(fā)完成，其研發(fā)效率也有所提升，研發(fā)投入略有下降。研發(fā)費(fèi)用占比下降幅度較大，原因主要其營(yíng)收規(guī)?？焖偕蠞q。但在“在同行業(yè)企業(yè)普遍增加研發(fā)投入”的情況下奧浦邁的研發(fā)投入持續(xù)走低，該公司能否在研發(fā)方面保持優(yōu)勢(shì)尚待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

報(bào)告期多位重要技術(shù)人員離職

奧浦邁研發(fā)團(tuán)隊(duì)在該公司的研發(fā)與生產(chǎn)過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，對(duì)該公司未來發(fā)展至關(guān)重要。值得關(guān)注的是在報(bào)告期內(nèi)，奧浦邁的多位重要研發(fā)人員選擇離開公司。奧浦邁發(fā)明專利《一種CHODG44培養(yǎng)基及其應(yīng)用》的發(fā)明人之一李曄于2021年8月離職。李曄于2015年8月入職奧浦邁，主要從事細(xì)胞培養(yǎng)工藝開發(fā)相關(guān)工作。發(fā)明專利《一種CHODG44培養(yǎng)基及其應(yīng)用》的發(fā)明人為肖志華和李曄，李曄在上述發(fā)明專利的開發(fā)和申請(qǐng)中主要協(xié)助肖志華完成相關(guān)細(xì)胞實(shí)驗(yàn)、數(shù)據(jù)整理及專利申請(qǐng)工作。但奧浦邁在問詢回復(fù)中指出李曄不屬于發(fā)行人員工持股平臺(tái)成員，不屬于核心技術(shù)人員。

此外，另有幾位技術(shù)人員，原員工持股平臺(tái)上?？度R的有限合伙人也在報(bào)告期內(nèi)離開奧浦邁。招股書顯示，劉智、周志貴、閆曉凱均系奧浦邁離職員工、原員工持股平臺(tái)上?？度R的有限合伙人。劉智、周志貴、閆曉凱曾任職務(wù)為生產(chǎn)部副經(jīng)理、CDMO理化部經(jīng)理、工藝科學(xué)部經(jīng)理。

第一輪問詢回復(fù)顯示，劉智于2014年6月入職奧浦邁，至2020年6月離職，期間主要從事培養(yǎng)基生產(chǎn)相關(guān)工作。培養(yǎng)基的具體生產(chǎn)屬于工業(yè)化生產(chǎn)過程。培養(yǎng)基產(chǎn)品的核心技術(shù)包括配方及大規(guī)模穩(wěn)定的生產(chǎn)工藝，配方和工藝確定后，具體生產(chǎn)過程按照流程化、規(guī)范化管理。劉智屬于奧浦邁早期員工之一，協(xié)助創(chuàng)始人肖志華建立了培養(yǎng)基標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)線并維護(hù)其日常運(yùn)行，但奧浦邁卻指出劉智未參與培養(yǎng)基配方開發(fā)及培養(yǎng)基生產(chǎn)工藝的優(yōu)化和測(cè)試工作，未對(duì)其培養(yǎng)基產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)工作產(chǎn)生重大影響。

周志貴于2015年12月入職奧浦邁，至2020年7月離職，期間主要從事CDMO業(yè)務(wù)中的理化分析及中試生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量檢測(cè)等。該部分工作屬于針對(duì)項(xiàng)目開展的具體的數(shù)據(jù)分析工作，按照標(biāo)準(zhǔn)化程序進(jìn)行，不存在依賴單一工作人員的情形。奧浦邁指出周志貴協(xié)助公司完成了多個(gè)CDMO項(xiàng)目的理化分析工作，有利于提升其CDMO服務(wù)的效率和質(zhì)量，但未參與細(xì)胞株構(gòu)建平臺(tái)、細(xì)胞工藝開發(fā)平臺(tái)等核心技術(shù)平臺(tái)的建立，未對(duì)奧浦邁CDMO業(yè)務(wù)的研發(fā)產(chǎn)生重大影響。

閆曉凱于2016年4月入職奧浦邁，至2018年12月離職，期間主要為細(xì)胞培養(yǎng)基銷售、細(xì)胞培養(yǎng)工藝開發(fā)提供技術(shù)支持工作。閆曉凱參與了奧浦邁的早期研發(fā)工作，包括協(xié)助該公司優(yōu)化并提升細(xì)胞培養(yǎng)工藝水平、為早期培養(yǎng)基銷售提供技術(shù)支持等。但奧浦邁指出閆曉凱在任職期間，奧浦邁屬于發(fā)展初期，該公司培養(yǎng)基產(chǎn)品尚屬于一代產(chǎn)品，也尚未形成完整的細(xì)胞培養(yǎng)工藝開發(fā)體系，因此閆曉凱對(duì)其的核心技術(shù)研發(fā)與生產(chǎn)不存在重大影響。

常州穩(wěn)實(shí)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)出資結(jié)構(gòu)

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，奧浦邁的員工持股平臺(tái)常州穩(wěn)實(shí)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“常州穩(wěn)實(shí)”)曾用名為寧波穩(wěn)實(shí)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“穩(wěn)實(shí)企業(yè)”)、寧波穩(wěn)實(shí)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“寧波穩(wěn)實(shí)”)。

2021 年 8 月，趙鐵冬、劉智因個(gè)人原因出讓其持有的寧波穩(wěn)實(shí)財(cái)產(chǎn)份額，二人與投資人管曉薇簽署了《財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別將其持有的寧波穩(wěn)實(shí)全部財(cái)產(chǎn)份額以 400 萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給管曉薇。趙鐵冬、劉智不再以任何方式直接或者間接持有奧浦邁股份。而前述人員中閆曉凱、周志貴仍通過常州穩(wěn)實(shí)間接持有奧浦邁股份。多位重要技術(shù)人員在報(bào)告期內(nèi)離職，奧浦邁的技術(shù)團(tuán)隊(duì)是否存在穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)?

針對(duì)上述問題《電鰻財(cái)經(jīng)》向奧浦邁發(fā)去了求證函，但截至發(fā)稿時(shí)還未收到該公司的回復(fù)。