文|恒心

來源|博望財經

風向斗轉，動力偏鋰，儲能愛釩；鋰概念走低，釩概念走強。

不知不覺，釩電池概念成為市場上熱議的話題。

在三大指數齊下跌的背景下，釩電池概念持續領漲，逆勢走強。7月12日攀鋼釩鈦、河鋼股份漲停，銀龍股份、明星電力、智光電氣、安寧股份等拉升上漲。而與之形成鮮明對比的是，鋰電池走低，天齊鋰業、比亞迪、富臨精工、天賜材料、西藏礦業、中偉股份、盛新鋰能等紛紛走弱。

事實上，這一切源于6月29日國家能源局發布的《防止電力生產事故的二十五項重點要求（2022年版）（征求意見稿）》中明確提出：中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池；選用梯次利用動力電池時，應進行一致性篩選并結合溯源數據進行安全評估。

資料來源：國家能源局官網。

國泰君安證券研報顯示，政策端對儲能安全性的要求進一步調高。釩電池具有安全性高、環保、超長循環次數等特性，有望成為大中型儲能的重要方式，釩電池需求將會加速增長。

毋庸置疑，釩電池迎來風口。

何為全釩液流電池？目前我國全釩液流電池行業前景如何，有何優勢？為何能在儲能領域大放異彩，但卻在動力領域默默無聞？搭乘此次東風，誰又將披荊斬棘、涅槃重生？

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“安全先行”，釩電池站上風口

回顧全釩液流電池發展歷程，概念也并非近日首次提到，早在20世紀80年代末我國就開始研究，目前已小有規模。

簡單科普一下，所謂全釩液流電池，就是一種以金屬釩離子為活性物質的液態氧化還原可再生電池。

在釩產業鏈條上，上游主要為釩礦（含釩固廢）、通過石煤加工成五氧化二釩和三氧化二釩，再進一步加工為釩鐵、釩鈦合金等應用于下游鋼鐵、化工等領域，其中鋼鐵領域中的占比最高，達90%以上。

資料來源：光大證券研報。

近日，研究機構EVTank聯合伊維經濟研究院共同發布的《中國釩電池行業發展白皮書（2022年）》數據顯示，2021年中國釩電池新增裝機量0.13GW，2022年國內大量的釩電池儲能項目開工建設，預計全年新增裝機量將達到0.6GW。

政策絕對是推動行業發展的重要動力，釩電池行業也不例外。

畢竟是金子，在哪都會發光，只是時間問題。

伴隨近年鋰電池儲能安全問題頻發，全釩液流電池再次受到關注。

據光大證券研報顯示，2011以來全球共計發生30多起儲能電站爆炸事件，其中中國3起，爆炸電池主要為鋰電池。要知道，鋰電池很容易發生電池內部的短路而導致自燃，且電池本身的設計以及外界的電、熱干擾都會影響到儲能系統的安全性。

相比之下，全釩液流電池最大的優點在于安全性高，因為電池本身的水基電解質特性使得其不會發生燃燒和爆炸，同時電池的功率和容量相互獨立，可以通過增加釩電解液的容量即可以做到容量的擴充，這就決定了其在大容量裝機規模上依然是安全的。

在儲能領域愈發強調“安全先行”的當下，釩電池終究迎來曙光，站上風口。

據EVTank預計，未來在政府補貼的持續投入、產業鏈成熟化發展和規模效應降本等多種因素的影響下，釩電池將憑借優異的特性由政策導向市場導向過渡，其滲透率將逐步提升，2025年釩電池新增規模將達到2.3GW，2030年新增量將達到4.5GW，屆時釩電池儲能項目累計裝機量將達到24GW，當年新增市場規模將達到405億元。

據麥肯錫預計，2025年全球長時儲能（8小時以上）累計裝機量將達到30-40GW，2040年將達到1.5-2.5TW（是目前全球儲能系統裝機量的8-15倍），其中全釩液流電池將在長時儲能應用廣泛。另據Guidehouse Insights數據顯示，預計到2031年全球釩電池每年新增裝機量將達到32.8GWh（2022年預計約1.6GWh），2022-2031年復合增長率41%。

種種跡象表明，釩電池在儲能領域潛力巨大。

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屬性決定去向，儲能終究選擇了釩電池

釩、鋰之爭由來已久，范圍之廣。

事實上，釩電池還具有易擴容、循環壽命長等優勢，早在多年前就被認為是儲能領域的首選。然而，這么多年過去了，和儲能各方面都能“完美契合”的釩電池為何卻被鋰電池“捷足先登”，依舊默默無聞？

回首過去，無外乎這么三個原因，一是技術難，二是成本高，三是能量低。

技術問題上，釩電池對環境溫度要求極為苛刻，最高45℃，因為一旦超過這個溫度，正極溶液中就將析出沉淀物堵塞流道，使其報廢。但要知道，電解液只要反應就在放熱，導致很容易超45℃。另外，容易出現正負液的交叉污染和正極材料的腐蝕現象。一般情況下，每隔兩個月都要由專業人士進行一次維護，這種高頻次的維護費錢、費力。

成本上，初裝成本高為“致命傷”，釩電池項目總投資成本集中在3.8-6.0元/Wh，是鋰電池的2倍以上。

能量方面，釩電池在運行過程中需要用泵來維持電解液的流動，因此其損耗較大，能量轉化效率低，相較于鋰電池，釩電池僅為其70%-75%。此外釩電池能量密度也較低，僅為12-40Wh/kg，主要受釩離子溶解度和電堆設計的限制。不僅如此，釩電池體積大，即使相同能量釩電池所占體積是鋰電池的3-5倍，相應質量也上去了，更何況能量密度還低于鋰電池，所需的質量會更大，直接導致運輸難。

值得慶幸的是，這些難題在政策推動和技術進步下逐漸緩和，成本問題得到極大改善。

為了鼓勵和支持釩電池發展，由地方政府牽頭，通過制定相關補貼來推動示范項目，來解決初始建設成本過高的問題。

當然，技術發揮的作用也功不可沒。

例如大連物化所儲能技術研究部李先鋒和張華民團隊通過減少膜材料使用面積而降低電池成本，相對于傳統的電池組裝技術，膜材料使用面積減少30%，電堆總成本降低了40%。再例如，國內的科潤、東岳、中科院大化所都在自主創新開發了更低成本的離子交換膜，來代替美國杜邦公司價格昂貴的Nafion全氟磺酸樹脂交換膜。

結果也是顯而易見的，目前釩電池使用壽命長，充放電循環次數在1萬次以上，因此全生命周期成本（0.3-0.4元/Wh）較低，已經低于鋰電池（0.5元/Wh）。

值得一提的是，鋰電池成本是在商業化應用以后成本下降迅速，從1991年的7523美元/KWh下降至2018年的181美元/KWh。參考鋰電池的降本途徑，隨著釩電池進入大規模商業化應用階段，同樣會產生規模效應。

四川釩鈦協會負責人張邦緒明確表示，“釩電池產業已經進入商業化應用階段，‘十四五’期間是應用示范期，‘十五五’將迎來產業爆發期，給釩產品帶來巨大市場機會。”

還有一點鋰電池無法媲美的是，在鋰礦資源捉襟見肘的當下，釩礦在供應上沒有任何問題，畢竟中國作為釩資源最多的國家，占全球儲量近半數。在鋰電池供應商還在苦口婆心的所求原料之時，釩電池供應商早已進入下一階段。

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釩概念賽道火熱，迎來資本市場另眼相看

雖然釩電池大規模商業化仍在初期，但這并不影響釩概念賽道的火熱。

據公開資料顯示，在釩上游原料環節，主要以攀鋼釩鈦、河鋼股份為代表，前幾大市占率超80%，集中度高；釩電池相關企業主要為大連融科、中廣核能源、國網英大和上海電氣，目前均已有釩電池項目落地。

資料來源：光大證券研報。

就以攀鋼釩鈦為例，是國內最大的產釩企業之一，更是少數具有“硫酸法+氯化法”鈦白粉產品的生產企業，目前重點發展釩、鈦兩大業務，主要產品包括釩鐵、釩氮合金、鈦白粉、鈦渣等。2021年攀鋼釩鈦實現營業收入140.6億元，同比增長33.42%，利潤總額16.88億元，同比暴漲近2倍。

針對2021年利潤大幅上漲，攀鋼釩鈦解釋稱，一方面系釩鈦產品價格和銷量同比均實現較大幅度增長，另一方面是收購攀鋼集團西昌釩制品科技有限公司（以下簡稱“攀鋼西昌”）100%股權并納入合并范圍。攀鋼釩鈦收購攀鋼西昌前釩產品產能是2.2萬噸/年，收購后產能超過4萬噸/年。此外，攀枝花釩廠5000t/a高純氧化釩生產線建設項目一期工程目前正在建設過程中，預計2022年投產，到時攀鋼釩鈦產能進一步提升。

在政策“開路”、技術伴隨下，近期攀鋼釩鈦股價跳躍式暴漲，短短2周6次直拉漲停板，由6月28日的收盤價3.66元/股上漲至13日盤中的6.16元/股，漲幅近70%，目前市值530億元。

資料來源：富途牛牛。

再看中國廣核，是我國在運裝機規模最大的核電開發商與運營商，也是中國核電行業最大的參與者，業務包括風力、太陽能、燃氣及燃料電池發電項目。中國廣核位于襄陽市高新產業開發區建設襄陽高新100MW/500MWh全釩液流儲能電站項目，建設規模100MW/500MWh，項目于2022年1月1日開工，計劃于2022年12月30日前完成項目全容量并網。

盡管中國廣核股價漲幅沒有攀鋼釩鈦那么夸張，但步入7月以來也經歷著久違的持續上揚，由7月1日的收盤價2.72元/股上漲至7月13日盤中2.92元/股，漲幅7.4%，目前市值1343億元。

資料來源：富途牛牛。

但說到底，產業成本和規模依舊是釩電池領域面前的大山，風口下的釩概念企業又會講出何種故事？博望財經將持續跟蹤。