烏卡時代，所有企業都需要尋找發展穩定且可持續的第二增長曲線。

近日，騰訊財報發布之際，創始人和董事長馬化騰對此提出一句耐人尋味的觀點：“中國互聯網企業準備過冬。”

在后續一系列針對此話的解讀中，馬化騰隱約表示騰訊要精耕細作，尋找企業發展的第二增長曲線。

深耕技術與生態的騰訊尚且如此，其他企業更不用說。一直作為saas三強存在的微盟，剛剛公布的2021年財報也透露出找到第二條曲線發展方向，并在加大力向這條發展通路轉型的信號。

由于收入增長和重點業務板塊的變化，微盟這次的財報亮點頗多，甚至有內容指出微盟正在引領消費SAAS發展。

而實際上，微盟對于第二條曲線發展的探索之外，財報中蘊含的其他未解決的問題以及可能存在的風險仍不容忽視。

#01

逆勢增長的收入

3月28日，微盟集團發布2021年財報。微盟集團經調整總收入達26.86億元人民幣，創出歷史新高，經調整毛利為15.17億元同比增長51.3%。

向好數據主要源于2021年，微盟集團聚焦于企業數字化轉型升級，持續加強多產品線開發、深入推進“大客化、生態化、國際化”三大戰略，實現了收入的逆勢增長。

財報顯示，2021年微盟集團數字商業收入19.67億元，較2020年的12.46億元增長70.9%。而以往主力營收項目數字媒介收入為人民幣7.19億元，同比增長僅10.3%。

核心廣告業務對比數字商業收入核心產品訂閱解決方案SaaS業務的44.2%增長，遜色不少。財報中，微盟也明確表示：“自2020年起，管理層決定更加專注于數字商業業務，其中精準營銷服務將作為整體數字商業解決方案的一部分提供予商戶，故數字媒介業務將支持少數廣告主進行廣告流量的采購，且預計不會成為本公司新戰略下的戰略重點。”

微盟2021年財報 

而在這段話后面，微盟還很罕見地點出2022年3月其最新的操作系統平臺“WOS新商業操作系統”正式公測，將成為驅動微盟集團未來增長的強力引擎。這也被看作微盟正式確立第二條曲線的發展戰略和方向，并已經做好第一階段的產品調整。

反映在財報數據中，新平臺的核心產品微盟數字商業收入確實體現出超乎預計的增長。其中，微盟集團訂閱解決方案（SaaS板塊）收入達11.88億元，同比大幅增長90.9%，付費商戶數102813名，同比增長5.0%；每用戶平均收入大幅增長57.7%至11553元。

報告期內，微盟集團SaaS產品矩陣進一步擴充，先后發布了企微助手、ShopExpress、智慧商超、智慧生鮮等全新行業解決方案，不斷擴大SaaS業務版圖。

分板塊看，微盟智慧餐飲板塊截至2021年12月31日，餐飲商戶數達8406家，智慧餐飲收入為5361.6萬元，較2020年的4481.7萬元增長19.6%，占訂閱解決方案收入的4.5%;餐飲商戶的每用戶平均訂單收入為人民幣1.7萬元。

同時，隨著TSO全鏈路營銷策略的持續推進，微盟集團數字商業板塊中的商家解決方案業績不俗。

財報顯示，2021年，商家解決方案收入7.79億元同比增長47.5%；實現精準投放毛收入109.5億元同比增長12.1%；付費商戶數57909名增長26.7%，每用戶平均收益13454元。

值得一提的是，通過賦能商戶全流域連接升級、全鏈路營銷升級和全渠道經營升級，2021年微盟集團TSO全鏈路商戶近500家，其中KA商戶超50家，TSO商戶GMV20億元，貢獻商家解決方案收入5000萬元。

#02

大力投入的轉型方向

微盟此次財報中，跟增長的總營收同樣引人注目的是快速增加的虧損。2021年全年8.53億的凈虧損和5.66億的經調整凈虧損，相比2020年度1.08億的經調整凈利潤，大概有近7億元的經營損失。

關于虧損，微盟在財報中指出是由于科研和用人方面進行了大規模投入，促進企業在選擇第二條曲線的轉型方向上快速發展。

財報顯示，一般及行政開支則從2.61億增長到8.12億，增長超3倍。對此財報給出了解釋，認為首先是研發投資導致2021年員工成本增加約人民幣3.83億；其次，租金及物業服務開支增加約人民幣2820萬元；第三，折舊及攤銷增加約人民幣56.0百萬元。

最引人注目的其實是研發開支。2021年的研發投入由2020年的2.51億元增加208.8%至2021年的7.75億元。這部分投入的對象，財報顯示一個重點原因是收購海鼎所帶來的新研發員工導致研發開支增加約人民幣1.36億元。

另外，本來研發員工就從2020年下半年開始不斷增加，其年化成本效應導致研發開支增加約人民幣1.11億元，而為了正常推出新產品，尤其是開發及改進行業垂直解決方案服務大中型商戶、建立并升級PaaS解決方案“WOS”和為跨境出口商開發產品及解決方案，2021年研發人員數目依然在上漲，導致研發開支增加約人民幣2.78億元。

這可以非常清晰的看到微盟在第二條曲線，尤其是推出PaaS解決方案“WOS”上下了很大功夫，并投入巨資研發和推廣。

效果也非常顯著。

微盟集團加大研發投入開發的“WOS”新商業操作系統已于2022年3月正式公測。WOS新商業操作系統集SaaS業務集成、生態伙伴合作、PaaS平臺基建于一體，通過這個產品能將微盟已經成熟的各個商業服務和SAAS訂閱產品線融合一體，并帶動生態廠商的力量，將微盟向平臺化的第二條曲線方向推進。

在開發者生態上，2021年微盟云PaaS平臺持續賦能生態伙伴，新增優質生態合作伙伴超50家，新增云市場應用超400個。

雖然新系統剛起步，但資源和基礎都具備，微盟其實已經向平臺化邁出了非常堅實的一步。

#03

到了精耕細作時代

然而這里并不意味著微盟的發展高枕無憂。

財報中有一項數據引人關注。2021年微盟經營活動帶來的現金流是負的6.14億，這個數字是2020年經營活動帶來負現金流的近三倍。

某種程度上，這意味著微盟不斷增加的收入，以及相應的業務調整，在高昂的成本面前其實已經要敗下陣來。

微盟2021年財報

這里面還有幾個數字值得警惕。首先財報中顯示，銷售及分銷開支同比2020年度的9.19億增長到17.15億，近乎翻倍。

財報對此是欣欣向榮的一種態度。認為開支的增加帶來的效果立竿見影。數據顯示，截至2021年12月31日，微盟智慧零售商戶數量達到6,126家，智慧零售收入為人民幣4.26億元，較2020的人民幣1.45億元增長193.6%，占訂閱解決方案收入的36%。

其中品牌商戶達1003家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入為23.4萬元。微盟智慧零售在中國時尚零售百強中占比44%，商業地產百強占比40%，連鎖便利店百強占比35%。

然而換個角度考慮，這其實也意味著，這些新增加的大客戶和商業收入，大部分都是靠市場推廣和廣告帶來的。未來這商家能否續約，一個是取決于他們業務變化的情況，另外一個也是跟微盟相應服務有沒有可取代性和可持續性有關。

這或許也正是微盟看到這一點，緊急推出“WOS”新商業操作系統的原因。

但由于微盟這套系統是一個全新的產品，需要時間和成本對用戶展開一系列的教育和推廣，并讓用戶接受且熟悉這樣的產品規劃，有業內人士判斷2022年微盟廣告和市場方面的費用不會比2021年少，甚至還會成倍速的增長。

其次，微盟財報顯示，微盟旗下產品及服務已經打通微信、抖音、快手、支付寶、百度、QQ、QQ瀏覽器、視頻號、小紅書、騰訊惠聚等平臺。實際上微盟現在形成的產品優勢是提供營銷的saas系統+服務能力+流量獲取，這就是所謂的TSO。

這意味著未來在這些平臺嵌入的流量，必須想方設法幫助企業獲取。而這些平臺現在對于商業化的需求越來越明顯，也就意味著如果不付費，單純靠自然獲取的流量可能性越來越少。

所以未來花在這些流量平臺的費用將處于一個上升的趨勢。這部分的成本到底是微盟在市場費用中列支還是轉嫁給用戶，有待觀察。但可以肯定的是，這部分成本會在新的年度對于微盟推廣的新產品產生一定不利影響。

從這個角度上說，在互聯網企業瀕臨過冬的狀態下，微盟也應該想方設法實現精耕細作。對于市場推廣費用，研發費用，行政費用等等方面進行優化。畢竟微盟后續的新產品還需要一定的市場費用支持，那么相應減虧的手段除了想辦法增加收入以外，其他成本的控制也是一個必須達到的目標。

我們希望微盟的新產品能夠成功，畢竟這符合saas平臺化的趨勢。而微盟收入的增加和利潤的增長也是一個必須要達到的目標，不然企業的可持續性無法實現。

正如馬化騰在提及“互聯網企業過冬”論的時候表示，企業要做好兩點：一是調整姿態，因外界環境變化進行降本增效，把子彈用在關鍵的戰役上，“如果戰場上沒人了，子彈還在掃射是沒意義的。”二是要強化內部協作，而不是單打獨斗。

這對微盟當下的發展也很有深意。